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事项：
周三市场出现了大幅上涨，上证指数最终报收2198点，上涨6.12%，成交1278亿元；深成指报收于8227点，上涨6.91%，成交637亿元。两市总成交金额达到1915亿元，两市普涨。
评述：
两会政策预期促使强力反弹。我们认为市场反弹的原因如下：1）在经过前期连续大幅下跌之后，市场自身面临反弹的需求；2）投资者预期“两会”期间会有更有力的政策出台，包括落实4万亿投资规划或扩大投资规模至6万亿；3）最新的数据显示2月份经济仍然处于反弹回升阶段，首先是新增信贷额度可望达到9000-10000亿，超出市场预期；其次是2月份PMI指数继续回升；4）周边市场暂时止跌也降低了投资者的心理压力。
两会期间市场震荡回升概率大，注意两会后市场继续调整的风险。短期而言，我们认为市场将在2200点左右震荡整固，金融股的表现是决定二八是否成功轮换和市场反弹高度的主要因素。2季度而言，我们认为市场存在调整的压力，主要的理由是：1）存货回补结束，而政府投资带动的需求还未正式启动，从原材料（钢铁和有色金属等）价格下跌可以看出；2）私人投资、出口和消费下滑的压力下仍将延续下行态势；3）根据国信宏观组的判断，环比来看，工业增加值增速1-4月份上行，2、3季度继续下行。未来主要关注时间段将是政府投资高峰期（4月份左右）原材料价格的表现，我们认为这在一定程度上可以反映出政府投资是否可以有效弥补需求的缺口。
3月上旬配置政策扶持和投资拉动受益板块。未来结构性的机会首先来自“两会”期间政策刺激的行业，其次来自市场系统性风险集中释放后的投资拉动受益板块，在经济继续下滑的格局下，投资明确拉动、估值合理的行业仍然是配置的最好选择。
